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6月2日，A股收盘，汇顶科技（603160.SH）报收55.64元/股，总市值259亿元。这已是汇顶科技股价融会第六个往复日着落，且盘中最低触及55.23元/股，创下2025年以来新低。

遥想2020年2月，汇顶科技股价曾冲高至377.68元，市值一度冲破1700亿元，风光无两。短短数年，市值挥发超过1400亿元，缩水超过概况。

从为安卓手机提供中枢指纹识别决策的“天之宠儿”，到如今在耗尽电子寒潮中勤恳求存，汇顶科技深陷“中年危急”的原因远不啻智高东谈主机周期的问题。

巅峰滑落

汇顶科技的气运与智高东谈主机市集深度绑定，其以触控芯片起家，后凭借屏下光学指纹识别时期，在2019年前后简直掌握了安卓高端机型市集，成为华为、小米（01810.HK）、OPPO、vivo等主流品牌的生物识别惩办决策中枢供应商，迎来高光时刻。

彼时，汇顶科技的地位以至让OPPO也“吃了大亏”。

公开报谈娇傲，2018年6月，汇顶科技为保证其他客户使用的优先性，把向OPPO本心的屏下光学指纹批量供货时期推迟了3个月，形成了OPPO名堂无法开展，损失稠密。

也因此，同庚9月3日，OPPO公告称，决定将汇顶科技列入供应商禁用名单，周期为5年。诚然后续两边息争，但汇顶科技的话事权“可见一斑”。

然而，话事权越大，失去话事权的时候便越“失意”。汇顶科技的问题恰是其过于细巧地绑定了智高东谈主机市集，受耗尽电子周期所困。

当苹果（AAPL）在2017年当先转向3D面部识别解锁时期、终末一批Touch ID的零部件停留在2022年推出的第三代iPhone SE时，指纹识别决策市集少了苹果这家人人智高东谈主机TOP2大厂。

与此同期，屏下光学指纹业务已过红利期，高通（QCOM）、新想科技（SNPS）等厂商通过价钱竞争权臣压低了芯片单价，同期3D结构光、掌静脉识别等新时期的兴起，也在温顺传统光学指纹的市集竞争力。汇顶科技董事长张帆曾坦言，公司往日“太依赖于单一的手机市集和个别家具”。

调换尔后安卓智高东谈主机市集告别高增长、参加存量竞争阶段，汇顶科技的中枢家具——指纹识别芯片和触控芯单方濒临双重价钱和需求压力。

财务数据赫然地勾画出这条下滑弧线。2019-2024年，汇顶科技营收从64.73亿元下滑至43.75亿元，净利润更从23.17亿元暴减至6.04亿元，降幅差别高达32.4%和73.9%。其中，2022年，汇顶科技更是出现2016年上市以来的初度年度亏蚀，归母净亏蚀达7.47亿元。

2025年，跟着华为“总结”，汇顶科技出现狭小的功绩反弹。期内，2026世界杯买球赛的正规app汇顶科技已矣营收47.36亿元，同比增长8.24%；归母净利润8.37亿元，同比增长38.66%。其中，指纹芯片和触控芯片差别已矣营收20.47亿元和16.68亿元，共计占营收比超78%。

彼时，汇顶科技的盈利才能晋升主要收获于超声波指纹传感器、安全家具（NFC/eSE）和后光传感器等翻新家具出货量快速增长，调换PC及平板市集的需求回暖，中大尺寸触控芯片和主下笔决策出货量同比增长。

然而，只是相隔数月，跟着内存、存储的价钱跳涨，PC、手机等耗尽电子需求被阻挠。Omdia数据娇傲，2026年第一季度，因成本高潮导致部分品牌家具加价，大盘捏续下滑，中国大陆智高东谈主机市集同比下降1%，出货6980万台。汇顶科技也再次泄露疲态。

财报娇傲，2026年一季度，汇顶科技已矣营收9.69亿元，同比减少8.96%。汇顶科技在财报中将其归结为“（手机）末端客户需求下降”。陪伴手机大盘需求凄怨，汇顶科技捏续所依存的智高东谈主机零部件生意风光不再。

2026年一季度，汇顶科技归母净利润为1.17亿元，同比骤降40.01%。斟酌到2025年同期，汇顶科技出售德国DCT金钱带来约6400万元投资收益，开云体育·(KAIYUN SPORTS)官方网站扣非后，汇顶科技归母净利润同比仍大减25.08%。

从利润端质地来看，2026年一季度，汇顶科技毛利率40.89%，环比有0.62个百分点改善。但时期用度全面收缩，销售用度同比下降17.92%，照管用度同比下降27.27%，标明公司规划承压仍大。

值得难得的是，2026年一季度，汇顶科技规划活动产生的现款流量净额为-4356.08万元，比拟2025年一季度由正转负，大幅下降123.74%。公司给出的意义是，当期支付宣传实践费加多以及存货占用资金上升。限制3月末，汇顶科技存货余额已攀升至8.07亿元，较2025年末增长8.23%。而在耗尽电子需求复苏信号尚不豁达的配景下，捏续的存货积压意味着改日计提减值的潜在风险回绝惨酷。

天然，从另外一个维度来看，存储芯片价钱捏续高潮带来的成本传导压力，正在成为扫数耗尽电子产业链的共性问题。手机等末端品牌为戒指整机成本，例必将压力进取游元器件厂商传导。

汇顶科技5月19日回话投资者发问时稀奇知道说，存储芯片不属于其主营家具，仅其参股的深圳市航顺芯片时期研发有限公司波及存储家具。但这一讲解碰巧败露了市集的担忧，投资者确切关爱的并非汇顶科技的业务鸿沟，而是在末端成本挤压之下，指纹识别、触控芯片等家具还能撑多久。

坐失并购

主业受困外，汇顶科技连年来在成本运作和公司治理上也屡遭诟病。最令市集唏嘘的，莫过于对云英谷科技（03310.HK）收购案的失败。

2025年3月3日，汇顶科技认真对外通告，拒绝对云英谷科技100%股份的收购狡计。彼时汇顶科技给市集传递的信息是：这不是什么大事，往复各方只是因为“未能就往复对价等贸易条件最终达成一问候见”而友好离异。汇顶科技在公告中暗意，“拒绝往复不会对公司的分娩规划和财务情景形成紧要不利影响”。

颇具戏剧性的是，被汇顶科技“毁掉”的云英谷科技，于2026年5月27日班师登陆港交所，成为港股“内地OLED娇傲启动芯片第一股”。上市首日，云英谷股价开盘报25.48港元，较刊行价高潮22.44%；盘中一度触及38.60港元，涨幅高达85.49%；最终收于39.90港元，较刊行价高潮91.73%，市值170亿港元，为当初汇顶科技给出的46亿元东谈主民币收购估值3倍过剩。

这笔“交臂失之”的并购，不仅让汇顶科技错失了一笔潜在的优质金钱和股价催化剂，更暴败露公司在策略判断停火判才能上的短板。

牵记当初，若汇顶科技巧够粗放达成往复，如今的汇顶科技将坐拥云英谷科技的沿路权利。云英谷2023-2025年的营收差别为7.20亿元、8.91亿元和11.06亿元，虽尚未盈利，但营收年增速超过20%。

对正处于转型期、急需开辟第二增长弧线的汇顶科技来说，这么的金钱具有明确的策略价值。汇顶科技最终遴选了毁掉，错失了OLED娇傲启动芯片的增量市集。

合规欠奉

值得指出的是，云英谷收购案拒绝仅一周后，汇顶科技时任总裁胡煜华便因“个东谈主原因”下野。而接任者柳玉平2025年3月上任，则开启了另一场风云。

半年不到，2025年8月25日，汇顶科技公告称，柳玉平于8月22日收到证监会《立案见告书》，因涉嫌内幕往复被立案访问。尽管汇顶科技强调立案仅针对个东谈主，不影响正旧例划，但总裁上任不及半年即被查，无疑极大影响了公司形象和市集信心。2025年11月，柳玉平辞去总裁职务。

早在2019年，汇顶科技曾因国度集成电路产业投资基金受让股权事项株连内幕往复案。接连的公司治理问题，让投资者对照管层诚信与内控合规产生质疑。

与此同期，错失的云英谷科技已在成本市集取得高估值，汇顶科技本人却仍在寻找第二增长弧线的泥潭中顽抗。

面对严峻的践诺，汇顶科技也但愿向市集报告新的故事，力争扭转“手机芯片公司”的单一标签。连年来，汇顶科技发奋征战汽车电子、物联网、音频等新领域。

但多元化转型效用难言得手。汇顶科技当下在车规级芯片领域已班师破局，车规级触控芯片2025年参加新势力车型；OLED TDDI第一代芯片也已流片，展望2026年完成家具考据。但汽车芯片供应链门槛高、认证及付款周期冗长，短期内难以形成弥散鸿沟的收入孝敬，尚不及以对冲手机中枢业务下滑带来的稠密缺口。

汇顶科技该如何缓助近18个月的股价下挫？

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