起首：枪弹财经

5月18日，博瑞医药再次来到港交所的门前，公司曾于2025年10月初度冲刺港股商场，最终因招股书失效折戟，这次是第二次递表港交所。

其实，博瑞医药早于2019年就在上交所科创板上市。在成本商场，公司广为东谈主知的标签，离不开实控东谈主袁建栋。

袁建栋曾因豪掷3228万元养锦鲤、在苏州旺山修建专属锦鲤园激励上交所问询，又因亲身试药声称减重30斤收到监管警示函，成为连年来颇具争议也颇具辨识度的药企掌门东谈主之一。

而争议以外的博瑞医药，正深陷功绩泥潭——其中枢家具磷酸奥司他韦纳入集采后近三年收入暴跌66%，总年度利润三年缩水近8成。为了扭转弱势，博瑞医药将翻身但愿押在了当下最火热的GLP-1赛谈。

可是，就在港股冲刺IPO的关节节点，公司却接连发生中枢高管转岗、“95后”哈佛令嫒进入董事会的密集东谈主事变动，让这场成本闯关充满了未知与悬念。

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实控东谈主薪酬逆势上升，

曾因“养锦鲤”被问询

自2001年诞生以来，博瑞医药已有二十余年的发展历史。

2001年10月，公司前身博瑞基因生物技艺（苏州）有限公司在苏州工业园区注册诞生，最先主营医药原料药及中间体制造；2010年，公司全资收购江苏森然化工，奠定泰兴坐褥基地基础；2019年11月，公司得胜在上交所科创板挂牌上市，开启了借助成本商场加快发展的新阶段。

比较于博瑞医药，公司掌舵东谈主袁建栋更是具辨识度。府上暴露，袁建栋1970年降生，中国国籍，领有好意思国永恒居留权。他领有北京大学化学学士学位（有机化学标的）及好意思国纽约州立大学化学博士学位，曾任好意思国EnzoBiochem公司高档商讨员。

四肢公司的本色戒指东谈主，袁建栋眷属对企业领有完全的讲话权。招股书闪现，袁建栋班师合手有公司约26.38%股份，其母钟伟芳班师合手股5.24%，后者又四肢博瑞鑫稳的现实事务结伙东谈主转折戒指6.23%股权。以此狡计，两东谈主估量控股37.84%、可共同欺诈37.89%投票权，对公司的计谋有野心和筹备管束具有要紧影响。

不外，袁建栋最为外界熟知的，是他对锦鲤繁衍近乎千里醉的爱重。公开信息暴露，为欢乐个东谈主不雅赏鱼繁衍需求，2016年1月1日至2019年9月24日，袁建栋累计参加3228.50万元，如斯高价也激励上交所对博瑞医药的问询。

为了给锦鲤提供适当的孕育环境，袁建栋还挑升在征象宜东谈主的苏州旺山景区修建了一座专属锦鲤园。保荐机构民生证券的核查东谈主员曾专程前去实地盘货，最终证实袁建栋共领有成形锦鲤212条，这还不包括数目强大、难以精准统计的鱼苗。

在袁建栋潜心钻研锦鲤繁衍的那几年，适值是博瑞医药的筹备功绩高速增永恒。财报数据暴露，2019年至2021年，公司贸易收入折柳为5.03亿元、7.85亿元和10.52亿元，年复合增长率达到44.62%。

但自2022年营收转入下滑之后，博瑞医药的贸易收入波动赫然。港股招股书暴露，2023年至2025年，其收入折柳为11.64亿元、12.55亿元、11.98亿元。

对功绩冲击较大的影响要素之一，来自国度带量采购政策的合手续鼓励。磷酸奥司他韦四肢博瑞医药依然的中枢抗病毒家具，2023年为公司孝顺了3.32亿元的销售收入，占已往总营收的28.50%；但到了2025年，该家具收入已骤降至1.13亿元，占比下滑至9.5%，三年内收入范围累计下落约66%。

集采的影响正逐步扩散至更多家具线。放手2025年12月31日，博瑞医药已有5款已上市制剂纳入国度带量采购野心、9款家具纳入国度医保药品目次。其中，集采家具收入占比从2023年的5.4%上升至2025年的7.0%，医保目次家具收入占比则从10.2%上升至2025年的13.4%。

利润端下滑弧线则更陡峻。2023年，博瑞医药年度利润为1.73亿元，2024年下滑至1.41亿元，到了2025年仅剩下3695.4万元，同比下落约73.76%。

进入2026年，公司收入端出现了一定的回暖迹象，但盈利压力依然未能缓解。2026年第一季度，博瑞医药完毕贸易收入3.25亿元，同比增长30.52%；但归母净利润仅为929.37万元，同比仍下落28.29%。

就在公司净利润大幅下滑的配景下，袁建栋的薪酬却呈现出逆势增长的态势。2025年，袁建栋从公司得回的薪酬总数为258.25万元，较2024年的191.14万元增长35.11%，薪酬、利润一涨一跌之间，酿成了赫然对比。

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豪赌GLP-1，

袁建栋曾称亲身试药

一边是功绩承压，另一边是多项家具靠近集采压力，面对摆布夹攻的窘境，博瑞医药也不得不正视本身业务结构存在的短板。这一次，公司把但愿奉求在革命药上。

当今，公司将研发重心放在代谢疾病范围，管线以两款革命候选药物为中枢，即BGM0504（GLP-1/GIP双靶点欣慰剂）及BGM1812（长效胰淀素同样物），两者均开发了打针剂型及口服剂型。

其中，BGM0504是公司当今最大的“故事”处所，该家具适用于治疗2型糖尿病（T2DM）及肥美症/超重症，招股书称其具备“巨匠同类最好后劲”，可完毕存效戒指血糖、减重和治疗其他共病（如MASH）。

早在两年前，博瑞医药就曾因为这家具激励外界等闲宥恕。2023年10月12日，博瑞医药实控东谈主、董事长袁建栋在投资者电话会议上暗意，开云体育·(KAIYUN SPORTS)官方网站其亲身试药，体重从91公斤降到76公斤，减重30斤。

袁建栋的言论一出，不仅将博瑞医药推优势口浪尖，也引起了监管宥恕。2023年10月17日，博瑞医药发布公告称，袁建栋收到江苏证监局警示函，警示函指出，BGM0504打针液用于减重尚处于临床测验阶段，有用性尚不解确，袁建栋对于药效的干系言论具有误导性，违背了信息闪现管束看法。

风云事后，这款药物的研发责任仍在继续鼓励。直到近日，公司管束层在功绩诠释会上暗意，BGM0504打针液减重适合症III期临床测验达成预期想法，最早预测在2026年递交上市恳求。

值得小心的是，固然博瑞医药宣传BGM0504具有“巨匠同类最好后劲”，但国内GLP-1赛谈已是红海。除了原研诺和诺德的司好意思格鲁肽和礼来的替尔泊肽，恒瑞医药、华东医药以及甘李药业等多家药企的干系家具均处于临床后期。

四肢其后者，BGM0504面对的是一场终点浓烈的“卡位战”。

按照博瑞医药闪现的港股上市募资筹备，本次召募资金拟主要用于BGM0504、BGM1812等多款革命药物的研发，同期笼罩研发东谈主才招聘、团队搭建，以及通过计谋和谐、产业投资丰富家具管线、强化研发实力等标的。

不外商场也随之生出诸多疑问：BGM0504的三期临床测验已左近扫尾，为何仍需要大额资金合手续参加？

针对此问题，公司回应「枪弹财经」称，召募资金将用于BGM0504的开发，包括打针剂型及口服剂型的中好意思临床测验以及打针用BGM0504国内其他适合症的探索；此外，资金还用于相沿BGM1812包括打针剂型及口服剂型的中好意思临床测验的开发；以及相沿BGM2102的开发，主要用于其CMC活动、非临床商讨及于中国及好意思国开展临床测验（用于治疗肥美症/超重症）；以及相沿BGM2101的开发，主要用于其CMC活动、非临床商讨及于中国开展用于治疗T2DM的临床测验。

除此以外，港股资金还将用于中国的坐褥及研发基础智商的开拓及升级，及扩张运营资金并作其他一般企业用途。

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中枢高管顷刻间转岗，

“二代”走上舞台

就在二度递表港交所，试图打造“A+H”双上市平台的关节时期，两位随同公司多年的中枢高管接连文书去职转岗。

2026年3月31日，博瑞医药发布公告称，邹元来因健康原因已辞去公司董事、财务总监及计谋发展与ESG委员会委员职务。放手公告日，公司财务总监尚未托福新任东谈主选。

据悉，邹元来是博瑞医药的"老臣"，自2011年起便担任公司财务总监，全程参与并见证了公司2019年在科创板的上市。在此之前，他曾在上海复星实业、浙江华海药业等国内著明医药企业担任财务认真东谈主，领有丰富的医药行业财务管束训练。

2025年，邹元来从公司得回的薪酬为224.27万元，在公司高管中名按次三，地位可见一斑。

只是两个月后，董事会文书也发生变动。2026年5月26日，公司发布公告称，丁楠已递交去职叙述，辞去董事、董事会文书、计谋发展与ESG委员会委员、提名委员会委员职务。

凭据公告闪现，丁楠的离任原因为“个东谈主责任革新”。在聘请新的董事会文书之前，暂由董事长袁建栋代行董事会文书职责。

公开信息暴露，丁楠1991年10月降生，自2021年9月起，在博瑞医药担任董秘，其原定任期合手续至2027年9月27日，这次去职距离任期届满尚有1年零4个月。

值得一提的是，两位高管并非真确离开公司，而是转任了新的职务。邹元来被聘请为公司计谋投融资部总司理、丁楠则转任计谋投资部直投副总。

从唐突参与公司最高层计谋有野心的中枢有野心圈，退居为仅对管束层认确凿部门现实层。仅从上市公司处理和职场权利结构的角度看，这种革新似乎算是一种较为体面的“明升暗降”。

值得小心的是，在邹元来辞去董事职务后，袁建栋立即提名我方的犬子袁芬妮（StephanieYuan）为非现实董事候选东谈主，接替邹元来留住来的董事空白。这一提名在2026年4月11日召开的公司2025年年度股东会上得回通过。

公开府上暴露，袁芬妮降生于1997年11月，领有好意思国国籍，本科毕业于加州大学圣地亚哥分校生示寂学与细胞生物学专科，商讨生阶段在哈佛医学院得回免疫学医学硕士学位。

毕业后，袁芬妮曾在丹娜-法伯癌症商讨所、洛克菲勒大学等巨匠顶尖医学商讨机构从事肿瘤免疫及癌症干系商讨责任，随后进入国信证券钞票管束部担任生物医药行业商讨员，现任弘晖基金创业结伙东谈主，主要专注于生物医药范围的投资与商讨。

值得一提的是，弘晖基金曾在2019年1月参与了博瑞医药的Pre-IPO轮融资。袁芬妮进入董事会的举动，也被外界多数解读为博瑞医药开动启动代际传承的信号。

不外，在公司营收轰动、利润下滑、港股冲刺IPO的关节时期，如斯密集的管束层革新也激励了商场的一些担忧。毕竟，财务总监和董事会文书这两个对上市公司信息闪现和成本运作至关紧迫的职位同期空白，由董事长一东谈主代行职责，可能会加多公司处理层面的风险。

要知谈，近五年来，博瑞医药已至少四次因信息闪现或资金管束问题被监管部门点名，其中就包括2023年袁建栋因"试药言论"被出具警示函，以及2025年6月公司及财务总监邹元来，因未能致力于守法，督促公司表率使用召募资金，保证公司实时闪现干系信息，再次被江苏证监局警示。

在这么的配景下，管束层的踏实性和公司处理的表率性，将成为博瑞医药港股IPO之路上需要面对的紧迫考验。

*文中题图来自：摄图网开云(中国)2026世界杯官方app下载，基于VRF公约。